Fed, Paulson: altre strette in arrivo, ma da attuare gradualmente

Paulson, membro con diritto di voto nel comitato sui tassi della Federal Reserve, ha dichiarato di attendersi altre strette di politica monetaria. Ha aggiunto di preferire un inasprimento graduale, quando le condizioni lo consentono.

Cosa è successo

Nella dichiarazione diffusa il 10 novembre, Paulson ha indicato che a suo avviso il ciclo di rialzi dei tassi non è concluso. Il messaggio si compone di due elementi: la previsione di ulteriori strette e la preferenza per un ritmo graduale.

Per inasprimento, o tightening, si intende l'insieme di misure con cui una banca centrale rende più costoso il credito, in primo luogo aumentando i tassi di riferimento. Paulson non ha fornito, nel testo disponibile, indicazioni su entità o tempi dei prossimi passi.

La dichiarazione riguarda la politica monetaria statunitense e arriva in serata, a mercati americani chiusi. Nel materiale disponibile non compaiono dati sulla reazione di azioni, obbligazioni o dollaro, per cui qui si riferisce soltanto il contenuto delle parole di Paulson.

Perché conta

La posizione di Paulson pesa perché proviene da un componente del comitato che ha diritto di voto sulle decisioni. Le sue parole offrono quindi un'indicazione su come una parte del comitato valuta il percorso della politica monetaria statunitense.

L'orientamento descritto combina due messaggi. Da un lato, la strada verso condizioni più restrittive resta aperta. Dall'altro, la preferenza per la gradualità suggerisce l'idea di evitare scosse e di adattare le mosse alle condizioni economiche del momento, senza fissare in anticipo un calendario rigido.

Il riferimento alle condizioni è centrale: la gradualità, nelle parole di Paulson, vale quando il quadro lo consente, quindi il ritmo dipenderebbe dall'evoluzione dei dati e non da una regola prestabilita.

Per gli investitori, la dichiarazione è un elemento utile per interpretare la direzione della politica della Fed, che incide sui rendimenti obbligazionari, sul costo del finanziamento per le imprese e sulla valutazione degli asset. Resta un'opinione individuale, non una decisione del comitato.

Cosa guardare adesso

Il testo disponibile non indica una data per la prossima riunione né livelli dei tassi. Il passaggio successivo sarà verificare se altri membri del comitato esprimeranno una preferenza analoga per la gradualità e se le condizioni citate da Paulson consentiranno nuove strette.

Le prossime comunicazioni dei responsabili della Federal Reserve diranno se l'approccio graduale indicato troverà conferme all'interno del comitato.