Mercati e elezioni midterm: l'S&P 500 e il ciclo più debole

I mercati e le elezioni midterm hanno un precedente storico poco brillante: dal 1950 gli anni di metà mandato sono stati la fase più debole del ciclo presidenziale americano. Il guadagno mediano dell'S&P 500 in questi anni è di circa l'1%.

Cosa è successo

Il dato di partenza è un calcolo storico: considerando le serie dal 1950, tra i quattro anni del ciclo presidenziale quello delle elezioni di midterm mostra il rendimento mediano più basso per l'indice azionario statunitense, intorno all'1%.

Si tratta di una mediana, quindi descrive il comportamento tipico e non il singolo anno. Dietro un valore così contenuto possono esserci annate molto diverse tra loro, e la statistica non indica da sola che cosa accadrà in un'edizione specifica.

Perché conta

Il ciclo presidenziale americano è uno dei filtri con cui Wall Street legge il calendario. Negli anni di metà mandato il voto rinnova il Congresso USA e ridefinisce l'equilibrio di forze con la Casa Bianca, un passaggio che può incidere sulla capacità di approvare leggi di spesa, fiscalità e regolamentazione.

Che cosa dice davvero quell'1%

Un guadagno mediano di circa l'1% è un risultato modesto rispetto a quello che la storia attribuisce ad altre fasi del ciclo. Resta però un'osservazione statistica: non è una legge di mercato e non dice nulla sulla direzione dei prezzi nei prossimi mesi.

Perché l'incertezza politica pesa

Il tema che gli operatori richiamano più spesso è la visibilità sulle politiche future. Quando l'esito del voto per Camera e Senato è aperto, cambia l'attesa su quali provvedimenti potranno passare e quali resteranno bloccati.

Cosa guardare adesso

Dopo il voto i punti da seguire sono diversi e indipendenti dal dato storico:

• Composizione del Congresso: quale partito controlla Camera e Senato e con quale margine.
• Politica fiscale: le scelte su tasse e spesa pubblica che il nuovo equilibrio rende possibili o difficili.
• Dollaro e Treasury: come il quadro fiscale viene letto dal mercato dei titoli di Stato e dei cambi.
• Settori più esposti: i comparti più sensibili a regolamentazione e spesa federale, tra cui quelli legati all'intelligenza artificiale.
• Mercati predittivi: le probabilità che le piattaforme di previsione assegnano ai diversi scenari per Camera e Senato.

Domande frequenti

Che cosa succede all'S&P 500 negli anni di midterm?

Storicamente, dal 1950, il guadagno mediano è di circa l'1%, il più basso tra le quattro fasi del ciclo presidenziale.

Il dato storico basta a prevedere l'andamento del mercato?

No. È una mediana su molti decenni e va letta come contesto, non come indicazione per il singolo anno. Il quadro dipenderà dall'esito del voto e dalle decisioni di politica economica che ne seguiranno.