Borsa svizzera “rifugio” dai rischi dell’AI: +4,6% a ottobre, l'Euro Stoxx 50 cala del 3,2%

Le azioni svizzere si stanno trasformando in un rifugio dai timori sull'intelligenza artificiale che agitano i mercati: nel mese di ottobre lo Swiss Market Index (INDEX:SMI) è salito del 4,6%, mentre l'Euro Stoxx 50 (INDEX:STOXX50E) è sceso del 3,2%.

Il divario conta per chi osserva l'equity europeo perché premia i titoli difensivi svizzeri in una fase turbolenta e segnala uno spostamento verso società ad alta redditività e con bilanci solidi.

Cosa è successo

Lo SMI, che replica i 20 titoli più grandi e liquidi della Svizzera, ha guadagnato il 4,6% in ottobre. Il suo omologo dell'area euro, l'Euro Stoxx 50, ha perso nello stesso periodo il 3,2%.

La differenza di quasi otto punti percentuali è la maggiore ottenuta dal listino svizzero dal marzo 2020, quando gli investitori cercarono riparo dagli shock della pandemia di Covid-19. Le grandi società svizzere, definite «ultra-difensive», sono un punto luminoso in un periodo agitato per l'azionario europeo.

I numeri principali del mese:

• SMI: +4,6% in ottobre;
• Euro Stoxx 50: -3,2% nello stesso mese;
• Roche Holding AG (ROP.SW): +12%;
• Nestlé SA: +10%;
• Novartis AG (NOVN.SW): +6,7%.

Chi ha guidato il rialzo della borsa svizzera?

La performance dello SMI è stata trainata dalle tre società maggiori per capitalizzazione: Roche, Novartis e Nestlé. In ottobre Roche ha guadagnato il 12%, Nestlé il 10% e Novartis il 6,7%.

Per Roche, i dati di mercato indicano un rapporto prezzo/utili degli ultimi dodici mesi pari a 25,45 e un rapporto prezzo/utili prospettico di 16,5, calcolati sull'ultimo trimestre riportato.

Perché gli investitori cercano rifugio in Svizzera?

Gli investitori stanno privilegiando aziende ad alta redditività, con bilanci solidi e meno esposte all'aumento dei costi di finanziamento. Lo SMI è tra i maggiori beneficiari di questo spostamento.

Il quadro è quello di una rotazione dalle aree del mercato più legate ai timori sull'intelligenza artificiale verso settori considerati meno vulnerabili. Il precedente richiamato è quello del marzo 2020, quando il listino svizzero fu cercato come riparo durante la pandemia.

Perché conta

Il movimento dello SMI conta perché mostra come, in una fase di tensione sul tema AI, il mercato azionario svizzero difensivo stia sovraperformando il resto d'Europa. Il margine di ottobre è il più ampio in oltre cinque anni.

Il confronto con l'Euro Stoxx 50 evidenzia anche la concentrazione dello SMI: tre titoli, Roche, Novartis e Nestlé, hanno spiegato gran parte del rialzo. Ciò significa che la tenuta dell'indice dipende da un numero ristretto di società.

Quali rischi e controindicazioni ci sono?

Il rialzo si è concentrato in un solo mese e in pochi titoli, quindi il dato di ottobre non indica di per sé una tendenza duratura. A titolo di confronto, nell'ottobre 2025 lo SMI era salito appena dell'1,0%, chiudendo a 12.234,5 punti, secondo i dati di SIX Swiss Exchange.

Sul fronte di Nestlé, le notizie sul gruppo non sono tutte favorevoli: l'autorità indiana FSSAI ha inviato a Nestlé India una notifica sulle indicazioni riportate su alcuni prodotti per l'infanzia, chiedendo evidenze scientifiche, e il 22 ottobre le azioni di Nestlé India hanno perso il 3,08% dopo una riorganizzazione del management. Si tratta però di una controllata quotata separatamente, non della capogruppo svizzera.

Cosa guardare adesso

Gli elementi da seguire sono legati alla tenuta del divario tra i due indici e al comportamento dei tre grandi titoli.

• L'evoluzione dei timori sull'intelligenza artificiale che pesano sull'azionario europeo;
• la capacità di Roche, Novartis e Nestlé di mantenere i guadagni di ottobre;
• l'andamento dei costi di finanziamento, da cui dipende la preferenza per i bilanci solidi;
• i dati mensili di SIX Swiss Exchange sugli scambi, che misureranno l'interesse per il listino.