Fed lascia i tassi al 3,75%-4%, due dissenzienti voterebbero per un rialzo

La Federal Reserve ha lasciato invariati i tassi al termine della riunione di ottobre, mantenendo l'intervallo obiettivo tra 3,75% e 4%. La decisione sul tasso è stata del 4%, contro una stima del 4% e un dato precedente del 4%.

Cosa è successo

Il Comitato di politica monetaria (FOMC) ha scelto la pausa il 28 ottobre, nell'ultimo incontro prima delle elezioni di metà mandato. Il mercato si attendeva la mossa. La decisione non è stata però unanime: due membri hanno dissentito.

La governatrice Lisa Cook e la presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack avrebbero preferito un rialzo di un quarto di punto percentuale. Il voto arriva dopo l'aumento di un quarto di punto percentuale approvato il mese scorso, il primo in tre anni.

Sul fronte dei mercati, il rendimento del Treasury decennale è salito di quattro punti base al 5,03%. Il comunicato dell'FOMC era in calendario alle 18:00 UTC, insieme alla decisione sui tassi, mentre la conferenza stampa è fissata per le 18:30 UTC.

Perché conta

La pausa concede ai decisori più tempo per valutare gli effetti dell'ultimo rialzo. L'inflazione resta nettamente sopra l'obiettivo del 2% annuo della banca centrale. Tra i fattori che hanno spinto i prezzi quest'anno viene indicata la guerra in Iran, e i policymaker potrebbero anche valutare se l'esito del voto del 3 novembre incida sui tempi del conflitto.

Nel comunicato il Comitato sostiene che l'accumulo di maggiori informazioni aiuterà a determinare l'orientamento di politica monetaria adeguato a riportare l'inflazione verso l'obiettivo in tempi ragionevoli. La formula lascia aperta la porta a nuove mosse, e i due voti contrari mostrano che dentro il Comitato esiste una componente favorevole a stringere ulteriormente.

Il fatto che a chiedere l'aumento siano stati una governatrice e la presidente di una banca regionale della Fed indica che il dissenso non è confinato a un solo versante dell'istituzione. La divisione arriva in una fase in cui l'inflazione, secondo le cronache della riunione, resta ben oltre il livello desiderato e il rialzo di settembre è il primo da tre anni.

Il mercato ha già spostato l'attenzione in avanti. Secondo lo strumento CME FedWatch, che ricava le probabilità dai future sui fondi federali, gli operatori scontano una probabilità di circa l'85% di un rialzo alla riunione di dicembre. Il rendimento decennale al 5,03%, in aumento di quattro punti base, si muove in coerenza con un quadro in cui i tassi non sono visti ancora al picco.

Cosa guardare adesso

Il primo appuntamento è la conferenza stampa del presidente della Fed Kevin Warsh, in programma alle 14:30 ora di New York (18:30 UTC). Gli osservatori seguiranno le sue parole sui motivi del dissenso di Cook e Hammack e sul percorso dei tassi.

Resta poi il voto del 3 novembre, indicato come possibile elemento per l'evoluzione della guerra in Iran, uno dei principali motori dell'inflazione di quest'anno. Infine, la riunione di dicembre, per la quale i future prezzano un rialzo come scenario largamente prevalente, sarà il prossimo banco di prova per la politica monetaria.

Nel frattempo il mercato dei Treasury resta il termometro più immediato delle aspettative sui tassi: il decennale al 5,03% riflette la reazione alla decisione e al tono diviso del Comitato, in attesa di ascoltare le indicazioni del presidente Warsh sulle prossime mosse.