Paramount Skydance completa l'acquisizione di Warner Bros. Discovery: nasce un colosso da 110 miliardi

Paramount Skydance ha chiuso ieri, 7 ottobre 2026, l'acquisizione di Warner Bros. Discovery (WBD), completando una delle più grandi fusioni nella storia dei media con un valore complessivo — incluso il debito — di circa 111 miliardi di dollari. Le azioni della nuova entità, denominata Skydance, hanno iniziato a essere negoziate alla Borsa di New York con il simbolo "SKYD".

L'operazione ridisegna radicalmente il panorama dell'intrattenimento globale, concentrando sotto un unico tetto franchise cinematografici iconici, reti televisive di primo piano e piattaforme streaming con oltre 200 milioni di abbonati. Per investitori e operatori del settore, la sfida immediata è capire come la nuova Skydance gestirà un debito ereditato stimato tra 80 e 87 miliardi di dollari e un piano di tagli da oltre 6 miliardi.

Cosa è successo

Paramount Skydance ha formalizzato la chiusura dell'accordo il 7 ottobre 2026, meno di una settimana dopo che un giudice federale della California aveva approvato un accordo transattivo tra Paramount e 12 Stati americani che avevano intentato causa per bloccare l'operazione per motivi antitrust. L'amministrazione Trump aveva già dato il via libera a giugno, senza richiedere modifiche strutturali alle attività aziendali.

Gli azionisti di Warner Bros. Discovery hanno ricevuto circa 31 dollari per azione in contanti. L'operazione è stata sostenuta da 47 miliardi di dollari di nuovo capitale proprio, guidato dalla famiglia Ellison, dalla società di private equity RedBird Capital e dai fondi sovrani di Arabia Saudita, Qatar e Abu Dhabi. Larry Ellison, fondatore di Oracle e padre di David, ha fornito finanziamenti consistenti e una garanzia ai creditori che hanno sostenuto l'accordo.

Come si è arrivati alla fusione: la guerra di offerte

Il percorso verso la fusione è stato tutt'altro che lineare. Dopo aver comunicato di essere pronta a cedere parti o l'intero gruppo, Warner Bros. Discovery aveva inizialmente siglato a dicembre un accordo di studio e streaming con Netflix. Paramount Skydance, sostenendo che i vertici di Warner "non avevano mai avviato un confronto significativo" sulle proposte precedenti, aveva lanciato un'offerta ostile per rilevare l'intera società.

Nei primi mesi del 2026 si è consumata un'accesa guerra di offerte, con la dirigenza di Warner che indicava ripetutamente Netflix come il partner preferito. Paramount ha alzato la proposta fino a 31 dollari per azione, e Netflix ha scelto di ritirarsi dalla corsa. Warner e Paramount hanno firmato l'accordo di fusione a fine febbraio 2026. In precedenza, Skydance aveva già acquisito Paramount Global (PARA) in un accordo da 8 miliardi di dollari.

Gli asset del nuovo colosso

La nuova Skydance riunisce un portafoglio di asset di straordinaria ampiezza:

• Cinema: Paramount Pictures e Warner Bros. Pictures, con franchise come "Il Padrino", "Top Gun", "Harry Potter" e "Sinners"

• Streaming: Paramount+ e HBO Max, con oltre 200 milioni di abbonati complessivi; Ellison prevede di fonderli gradualmente in un unico servizio

• Televisione e informazione: CBS, CBS News, CNN e i canali del gruppo Discovery

• Obiettivi finanziari: ricavi annui vicini ai 70 miliardi di dollari e un target di oltre 10 miliardi di free cash flow entro il 2030

La governance e le voci critiche

David Ellison ricopre le cariche di presidente e amministratore delegato della nuova Skydance, affiancato da Ynon Kreiz — ex numero uno di Mattel — come co-CEO responsabile delle operazioni quotidiane e dell'integrazione. Mark Thompson mantiene la guida di CNN Worldwide, mentre Bari Weiss resta alla guida di CBS.

L'indipendenza editoriale di CNN è stata al centro del dibattito politico e industriale. Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump aveva attaccato regolarmente la rete e chiesto che fosse ceduta durante la battaglia per il controllo. In base a un accordo con i 12 Stati, Skydance ha accettato di istituire un "News Editorial Independence Board" con funzioni di vigilanza su CNN e CBS. Ellison ha assicurato che l'indipendenza editoriale sarà mantenuta, ma i critici mettono in dubbio l'efficacia del board, data l'influenza di Ellison sulle nomine.

Dal mondo creativo di Hollywood è arrivata un'opposizione significativa: ad aprile, migliaia di attori, sceneggiatori e registi — tra cui Jane Fonda, Mark Ruffalo, Denis Villeneuve e J.J. Abrams — hanno firmato una lettera contro la fusione, avvertendo del rischio di meno posti di lavoro e meno scelta per il pubblico. Dall'altra parte, Tom Cruise e James Cameron hanno sostenuto Paramount.

Perché conta

Con ricavi annui vicini ai 70 miliardi di dollari e oltre 200 milioni di abbonati streaming, Skydance si posiziona come uno dei principali concorrenti globali di Netflix e Disney nel mercato dell'intrattenimento. L'operazione concentra ulteriormente il potere in un'industria già dominata da pochi grandi gruppi, con implicazioni dirette per la produzione di contenuti, i prezzi degli abbonamenti e l'occupazione nel settore.

Il piano di risparmio da oltre 6 miliardi di dollari entro tre anni segnala ristrutturazioni profonde. Nel primo town hall con i dipendenti, David Ellison ha avvertito che ci saranno "decisioni difficili" da prendere — un segnale che i tagli occupazionali, già temuti dai sindacati di Hollywood, sono imminenti. Il debito ereditato, stimato tra 80 e 87 miliardi di dollari, rappresenta il principale vincolo finanziario della nuova entità.

Cosa guardare adesso

I principali cataloghi e scadenze da monitorare nei prossimi mesi:

• Fusione delle piattaforme streaming: Ellison ha annunciato l'intenzione di unire gradualmente Paramount+ e HBO Max in un unico servizio; tempi e modalità non sono ancora stati definiti

• Piano di ristrutturazione: i dettagli sui tagli occupazionali e sulle sinergie da 6 miliardi di dollari attesi entro tre anni saranno comunicati nelle prossime settimane

• Target free cash flow 2030: Skydance punta a superare i 10 miliardi di dollari di free cash flow entro il 2030; i primi aggiornamenti finanziari della nuova entità saranno cruciali per valutare la traiettoria

• Indipendenza editoriale di CNN: il funzionamento del "News Editorial Independence Board" e le prime nomine saranno osservati con attenzione da regolatori, operatori del settore e 12 Stati firmatari dell'accordo

• Quotazione SKYD: l'andamento del titolo alla Borsa di New York nelle prime settimane di negoziazione offrirà un primo giudizio del mercato sull'operazione