Anthropic, ricavi a 17 miliardi nel trimestre e perdita a 23,3 miliardi verso l'IPO

Anthropic, ricavi a 17 miliardi in tre mesi: boom del 1.200%, ma la perdita sale a 23,3 miliardi. Verso una maxi-IPO da record

Intelligenza artificiale, la società che sviluppa Claude accelera la corsa verso Wall Street. Il fatturato cresce a ritmi senza precedenti, ma gli investimenti in infrastrutture e potenza di calcolo fanno emergere il conto economico della rivoluzione AI.

Anthropic si presenta all’appuntamento con Wall Street con numeri che fotografano, meglio di qualsiasi previsione, la dimensione della corsa all’intelligenza artificiale. La società statunitense che sviluppa Claude ha registrato nel terzo trimestre del 2026 ricavi per circa 16,96 miliardi di dollari, quasi 17 miliardi, con una crescita di dodici volte rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Un’espansione straordinaria che rafforza le ambizioni della società in vista di quella che potrebbe diventare una delle più grandi quotazioni in Borsa della storia.

Ma accanto alla crescita del fatturato c’è un altro dato che racconta la natura ancora estremamente costosa del business dell’intelligenza artificiale: la perdita netta trimestrale ha raggiunto 23,29 miliardi di dollari, contro i 12,1 miliardi dello stesso periodo del 2025.

I dati sono contenuti nella documentazione aggiornata depositata presso la Securities and Exchange Commission (SEC), l’autorità di vigilanza sui mercati finanziari americani. La fotografia finanziaria conferma quindi una doppia tendenza: da una parte la capacità di Anthropic di conquistare rapidamente clienti e ricavi, dall’altra la necessità di sostenere investimenti sempre più imponenti per sviluppare e distribuire modelli di intelligenza artificiale competitivi. Reuters +1

La crescita di Claude e la conquista del mercato delle imprese

Il motore dell’espansione è soprattutto la diffusione di Claude nel mondo aziendale. Anthropic sta riuscendo a trasformare l’intelligenza artificiale generativa da prodotto destinato prevalentemente agli utenti individuali in uno strumento utilizzato quotidianamente da grandi gruppi, banche, società tecnologiche e organizzazioni professionali.

La società ha costruito una posizione competitiva soprattutto nel mercato dei servizi per le imprese, grazie alle capacità di Claude nella programmazione informatica, nell’analisi dei dati, nell’elaborazione documentale e nell’automazione dei processi di lavoro.

I numeri della clientela sono particolarmente significativi:

* Oltre 11.900 clienti generano almeno 100.000 dollari di ricavi annualizzati. * Più di 1.900 clienti superano il milione di dollari di ricavi. * Circa 250 aziende hanno una spesa superiore ai 10 milioni di dollari.

Un elemento importante riguarda anche la diversificazione commerciale: nessun singolo cliente ha rappresentato più del 10% dei ricavi nei nove mesi terminati il 30 settembre. Inoltre, circa il 79% del fatturato trimestrale proviene da clienti diversi dai cinque maggiori. È un segnale che Anthropic sta ampliando la propria base commerciale e non dipende esclusivamente da pochi grandi committenti. ANT IPO Registration (S-1) +1

Il vero problema: il costo della rivoluzione dell’intelligenza artificiale

La crescita dei ricavi non elimina il problema della sostenibilità economica. Al contrario, mette in evidenza quanto sia oneroso competere ai vertici dell’industria dell’intelligenza artificiale.

Per addestrare modelli sempre più sofisticati e garantire servizi a milioni di utenti e migliaia di imprese occorrono enormi quantità di processori avanzati, data center, energia elettrica e capacità di calcolo. A questi costi si aggiungono le spese per la ricerca, il reclutamento di personale altamente specializzato e lo sviluppo di nuove versioni dei modelli.

C’è un dato particolarmente impressionante nella documentazione aggiornata: Anthropic ha dichiarato impegni complessivi per circa 895,4 miliardi di dollari attraverso contratti di acquisto e accordi di leasing, in gran parte legati alla capacità computazionale e alle infrastrutture necessarie per sostenere la propria attività.

Si tratta di obbligazioni e impegni contrattuali distribuiti nel tempo, non di una spesa già sostenuta né di debiti immediatamente esigibili. La loro dimensione, tuttavia, mostra quanto capitale sarà necessario per alimentare la crescita futura.

È questo uno dei principali interrogativi che gli investitori dovranno affrontare: quanto fatturato e quanti profitti potrà generare ogni dollaro investito in chip, server e infrastrutture? Axios +1

Una perdita da 23 miliardi che va interpretata

Anche il dato relativo alle perdite richiede qualche precisazione. Il rosso di 23,29 miliardi di dollari nel terzo trimestre è effettivamente superiore a quello dello stesso periodo del 2025, ma non significa necessariamente che Anthropic abbia bruciato 23 miliardi di liquidità in tre mesi.

Il bilancio della società risente infatti anche di componenti contabili non monetarie, in particolare delle variazioni di valore degli strumenti finanziari convertibili in azioni e delle remunerazioni azionarie riconosciute ai dipendenti.

Già nel primo semestre 2026 Anthropic aveva contabilizzato una perdita netta di 80,7 miliardi di dollari, ma circa 72,4 miliardi erano riconducibili principalmente alla rivalutazione di strumenti finanziari convertibili, influenzata dall’aumento del valore attribuito alla società.

Per comprendere la redditività effettiva dell’attività industriale è quindi necessario guardare anche al risultato operativo: nei primi sei mesi del 2026 la perdita operativa era stata di 693 milioni di dollari, contro 2,1 miliardi nello stesso periodo del 2025. Il dato suggerisce un miglioramento dell’efficienza del business, nonostante la crescita degli investimenti e delle dimensioni aziendali. Investing.com +2

L’IPO potrebbe superare il record di SpaceX

È proprio questa combinazione di crescita esplosiva e fabbisogno finanziario a rendere particolarmente importante la quotazione in Borsa.

Anthropic ha depositato il 26 ottobre la documentazione per l’offerta pubblica iniziale presso la SEC. L’obiettivo sarebbe arrivare al debutto prima della festività americana del Thanksgiving, prevista il 26 novembre 2026.

Secondo le indiscrezioni circolate sul mercato, la società punta a raccogliere una cifra pari o superiore agli 86,2 miliardi di dollari ottenuti da SpaceX nella sua recente operazione. Alcune stime e ricostruzioni giornalistiche ipotizzano una valutazione complessiva di Anthropic fino a 2.000 miliardi di dollari e una raccolta potenzialmente vicina ai 100 miliardi.

Sono cifre ancora indicative: prezzo delle azioni, valutazione definitiva e dimensione dell’offerta non sono stati stabiliti ufficialmente. Se queste ambizioni venissero confermate, si tratterebbe di un’operazione destinata a riscrivere la storia delle quotazioni tecnologiche. AP News +2

La governance: i fondatori manterranno il controllo

Un altro aspetto interessante riguarda la struttura societaria scelta per lo sbarco in Borsa.

I sette cofondatori, attraverso una struttura denominata Founder LLC, dovrebbero mantenere il 50,1% dei diritti di voto, conservando così il controllo delle principali decisioni societarie anche dopo l’ingresso degli azionisti pubblici.

A questo si aggiunge il ruolo del Long-Term Benefit Trust, istituito per garantire che Anthropic continui a perseguire la propria missione di sviluppo responsabile dell’intelligenza artificiale e dotato di poteri rilevanti nella nomina degli amministratori.

Una struttura che distingue Anthropic da molte altre società tecnologiche quotate e che potrebbe alimentare il dibattito sulla tutela degli azionisti di minoranza e sul rapporto tra controllo societario e responsabilità nello sviluppo dell’intelligenza artificiale. TechCrunch +1

Il test di Wall Street sull’intero settore AI

La quotazione di Anthropic arriva in una fase particolarmente delicata per il settore tecnologico. Dopo l’entusiasmo iniziale per le prospettive dell’intelligenza artificiale, gli investitori stanno diventando più selettivi e chiedono alle grandi aziende del comparto di dimostrare che gli enormi investimenti in infrastrutture possano tradursi in ricavi ricorrenti e, soprattutto, in profitti.

La questione riguarda l’intero ecosistema dell’AI: dai produttori di semiconduttori ai fornitori di servizi cloud, fino alle società che sviluppano i modelli generativi.

Anthropic rappresenta un caso emblematico perché dimostra che esiste già una domanda commerciale molto consistente per questi prodotti. Ma dimostra anche che conquistare il mercato non basta: occorre disporre di risorse finanziarie enormi per mantenere il vantaggio tecnologico.

La sfida con OpenAI, Google e gli altri protagonisti del settore non si gioca soltanto sulla qualità dei modelli, ma anche sulla capacità di finanziare data center, chip e consumi energetici per gli anni a venire.

Per Wall Street, dunque, l’IPO di Anthropic sarà molto più di una semplice operazione finanziaria. Sarà un test sulla disponibilità degli investitori a scommettere ancora sulle prospettive dell’intelligenza artificiale, accettando valutazioni potenzialmente astronomiche e perdite miliardarie in cambio della promessa di una futura redditività.

La domanda centrale sarà se i 17 miliardi di ricavi trimestrali rappresentino l’inizio di un modello economico finalmente sostenibile oppure soltanto la prima fase di una corsa tecnologica nella quale i costi rischiano di crescere quasi quanto il fatturato.