JPMorgan nomina Andrew Frame responsabile dei minerali critici nel piano da 1.500 miliardi

La nomina di Andrew Frame

JPMorgan ha appena creato un business che, fino a due anni fa, non esisteva.

A rivelarlo è un interessante rapporto agli investitori pubblicato dalla Phoenix Capital Research. Da quanto si è appreso, la più grande banca americana ha nominato Andrew Frame responsabile per i minerali critici, le cosiddette “terre rare”. Il suo mandato copre l'intera filiera – dall'estrazione alla raffinazione, fino alla lavorazione – con l'obiettivo di individuare possibilità di investimento e rimuovere i colli di bottiglia che ostacolano l'accesso a risorse strategiche. L'incarico rientra nella "Security and Resiliency Initiative" di JPMorgan, un programma decennale da 1.500 miliardi di dollari destinato a finanziare settori ritenuti vitali per la sicurezza economica e nazionale; all'interno di tale iniziativa, è stato stanziato un fondo specifico di 10 miliardi di dollari per investimenti diretti nel capitale di rischio (equity e venture capital).

Il ruolo di Washington e i limiti dei fondi pubblici

Negli ultimi due anni, il settore dei minerali critici è diventato una priorità dell'amministrazione di Washington. Il Pentagono ha acquisito una partecipazione azionaria in MP Materials; il "Defense Production Act" è stato utilizzato per finanziare miniere e impianti di lavorazione; l'ordine esecutivo 14241 ha mobilitato il pieno sostegno del governo federale a favore della produzione interna. Il Dipartimento della Difesa, l'Export-Import Bank e l'Office of Strategic Capital hanno iniziato, a vario titolo, a erogare finanziamenti.

Tuttavia, un mercato che poggia esclusivamente su fondi governativi è un mercato limitato. Le agenzie pubbliche procedono a rilento, i loro budget sono finiti e il numero di aziende in grado di districarsi nei complessi iter di finanziamento federale è esiguo. Ciò di cui il settore aveva bisogno era che il capitale privato osservasse le mosse di Washington e decidesse di affiancarvisi.

È esattamente questo il significato dell'annuncio di JPMorgan.

L'apparato della banca

Si consideri l'apparato che sta dietro a tutto ciò: JPMorgan fornisce servizi bancari a circa 34.000 imprese di medie dimensioni e a oltre il 90% delle aziende classificate nella Fortune 500. Da oltre 15 anni, l'istituto è ai vertici del settore dell'investment banking a livello mondiale. Attualmente sta istituendo un consiglio consultivo esterno, reclutando banchieri ed esperti del settore, e sostenendo l'intera iniziativa grazie alle analisi del suo nuovo Centro per la Geopolitica. Ad aprile, il raggio d'azione è stato esteso all'Europa, con l'ingresso nel consiglio consultivo dell'ex capo delle forze armate britanniche. Di recente, è stato inoltre nominato un dirigente dedicato specificamente al tema dei minerali critici.

Al momento del lancio del programma, Jamie Dimon è stato esplicito: gli Stati Uniti hanno finito per dipendere eccessivamente da fonti inaffidabili per l'approvvigionamento di minerali critici. Quando un'affermazione del genere proviene da un banchiere, assume un peso ben diverso rispetto a quando è pronunciata da un generale o da un senatore.

Perché conta per gli investitori

Ecco perché tutto ciò è importante per gli investitori.

Quando un tema rimane confinato a Washington, il capitale che vi affluisce è di natura politica: viene destinato a quel ristretto numero di progetti che rientrano in un programma governativo. Quando però la più grande banca del Paese crea un'unità dedicata allo stesso tema, lo scenario cambia. Migliaia di aziende clienti iniziano a discutere con i banchieri di JPMorgan di rischi legati alla catena di approvvigionamento e di dove reperire magneti, metalli per batterie e leghe speciali. Produttori di medie dimensioni, che in precedenza non si erano mai interrogati sulla provenienza del tungsteno che utilizzano, iniziano a porsi il problema. I fondi pensione e i family office ricevono presentazioni dedicate. Per una società di esplorazione di minori dimensioni, che detiene un giacimento concreto in una giurisdizione stabile, si apre improvvisamente una via di finanziamento che passa attraverso una banca, anziché dipendere dalla richiesta di una sovvenzione pubblica.

In altre parole, si sta creando un nuovo mercato per i minerali critici. I metalli in sé sono sempre stati oggetto di scambio sui mercati finanziari; ciò che mancava era un mercato dei capitali in cui fosse possibile finanziare progetti, stipulare accordi di fornitura (offtake) e compravendere attività, il tutto con il sostegno di capitali istituzionali. Per un decennio, il settore estrattivo è rimasto a corto di capitali istituzionali, e il sottosettore dei minerali critici è stato quello che ne ha risentito maggiormente, poiché i mercati di sbocco erano integrati in catene di approvvigionamento cinesi con le quali nessuno voleva competere.

JPMorgan sta segnalando che questo ambito competitivo merita, ormai, di essere finanziato.

Una precisazione sulla cifra

È doverosa una precisazione, per quanto ovvia: la cifra di 1,5 trilioni di dollari rappresenta un obiettivo di finanziamento, non capitale già stanziato. La stessa banca sottolinea che i progressi dipendono dalla capacità delle aziende di ottenere le necessarie autorizzazioni, reclutare personale qualificato e sviluppare attività realmente redditizie. Gran parte di questi 1,5 trilioni di dollari confluirà nei settori della difesa, dell'energia e dei semiconduttori, piuttosto che in quello estrattivo. Eppure, è la direzione intrapresa a contare davvero. Il capitale privato ha stabilito che questo è un settore su cui puntare; una volta presa una simile decisione ai vertici di Wall Street, essa si propaga a cascata attraverso ogni banca, ogni fondo e ogni tesoreria aziendale che segue l'esempio di JPMorgan.